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中期“成绩单”披露完毕 基金“抱团”增配固收资产

[ 信息发布:管理员 | 发布时间:2019-06-13 | 浏览:131次 ]

中期“成绩单”披露完毕 基金“抱团”增配固收资产

中期成绩单披露完毕基金抱团增配固收资产今年上半年,权益类基金持股比例整体下降,债券配置比例整体上升,这固然有基础市场本身调整的关系,但更多的是因为基金主动抱团避险,选择增配固定收益类资产随着公募基金2018年中期成绩单披露完毕,这些金融市场的资金大咖们也将各自持仓风格公之于众。

上半年,基金一边吃药一边喝酒的趋势有所加强,而权益类产品除了整体增配大消费概念股之外,对家电、电子信息、商超等轻资产行业有所青睐。 反而是在商品期货市场风生水起的钢铁、有色金属、化工等黑色系板块并勾起基金的购买欲望。

若将股市的投资风格放到大类资产配置框架里考量,上半年基金其实并不喜欢炒股,而是热衷于买债券,配置风格遵循债强于股的特征。

如何看待基金投资风格的变化?投资者下半年又该如何配置股票、债券、商品等大类资产?持股比例下降债券配置增加新时代证券统计显示,今年二季度公募基金持股比例环比小幅下降。

从持仓基金类别看,二季度普通股票型基金和偏股混合型基金持股比例分别为%和%,相比一季度分别下降个和个百分点。

从具备可比数据的780只权益型基金看,基金持股比例集中在85%至95%区间,占比达%。

其中,持股比例在90%至95%区间的基金个数大幅下降,占比由%下降至%,下降个百分点。 招商证券分析师谢亚轩表示,今年上半年,外部市场因素不确定性加大,叠加国内金融去杠杆、上市公司业绩调整等因素,导致股市在一季度大幅回落后,在二季度仍未见起色。 从结构上看,原本在一季度独立于大盘探底回升的创业板,二季度转而掉头下跌,跌幅反而高于大盘。 这是公募基金持股比例整体下降的重要原因之一。 从持仓市值风格看,主板及中盘股最受基金青睐。

新时代证券统计,基金二季度股票持仓占比中主板回升,中小板小幅下降,创业板微升。 主板、创业板和中小板在二季度持股环比分别变化%、%和-%。 目前,按照基金存量持股分布看,基金仍超配中小创,低配主板。 从市值角度看,主板、中小板200亿元至500亿元市值区间获得基金增持幅度最大,50亿元以下、500亿元以上市值区间均表现为减持。

创业板受本身市值分布影响,100亿元至200亿元的市值区间获得增持比例较大。 可见,上半年中盘股是基金加仓的主要方向之一,尤其是主板的中盘股获得更多青睐。

从大类资产配置角度看,基金公司持有的股票市值继2017年四季度之后再度下滑,股票市值占资产配置总值的比重已是连续5个季度下滑。

相比较而言,基金持有债券市值从2017年三季度开始持续快速上升,截至2018年上半年,基金持有的债券已突破5万亿元大关,侧面验证了目前基金配置风格债强于股的特征。

新时代证券分析师樊继拓表示,今年上半年权益类基金持股比例整体下降,债券配置比例整体上升,固然有基础市场本身调整的关系,也离不开在外部因素及市场波动下,基金主动抱团避险选择增配固定收益类资产的考虑。 上半年,场内货币基金、互联网宝类产品在收益下降的情况下,依然获得部分金融机构大额申购,正是因为货币基金有现金管理及大资金避风港等重要功能。 减持金融板块继续吃药喝酒从行业板块看,上半年基金加仓消费,减仓制造、金融板块。 上半年,消费、成长板块持仓环比分别提升%、%,制造、金融和地产建筑板块仓位分别下降%、%和%。 国信证券统计显示,整体来看,基金二季度持股的行业分布更加集中,整体行业配置仍延续一季度的思路。

一是继续吃药喝酒。

从持仓占比看,基金目前持仓最大的行业仍是医药生物,占比达%;其次是食品饮料,占比达%,其中白酒占大头。

电子信息、家用电器和计算机占比也均在5%以上。

而综合、钢铁、采掘、纺织服装和建筑装饰持股占比仍较低,均低于%。 国信证券分析师燕翔表示,从上半年相对持股比例看,持仓的食品饮料、医药生物、家用电器和电子信息等行业的占比相对A股市值占比来说大幅超配,而非银金融、银行和公用事业行业则明显低配。 二是从行业配置环比变化看,日用消费等抗跌板块明显受宠。 二季度基金持续加强对大消费板块的布局,但环比大幅减仓金融、TMT(科技、媒体和通信)和周期股。 医药和食品的持仓占比分别上涨%和%,而银行和电气设备行业持股占比下降,环比分别减少%和%。 燕翔表示,基金抱团医药和大消费行业,主要是因为在去杠杆下,市场风险偏好大幅回落,更加看重资金的稳定性、避险性和现金流的充裕性。 从股票市场表现看,也是高现金流和低负债率公司组合有显著超额收益。

从估值角度看,基金重仓的这些行业中,除食品饮料和计算机外,目前估值相对历史估值都不贵。

从性价比和均衡配置角度看,食品和计算机减仓的可能性相较于其他行业来说更大。

好买基金研究中心研究员严雄说。 炒小炒差减少固收基金向好A股在上半年的回调之后,到底是为基金砸出了黄金坑?还是发出了继续减持权益类基金的信号?业内专家观点并不一致。

对于市场近期小市值股票明显增多,博时荣享回报灵活配置定开混合基金经理蔡滨表示,目前小市值股票鱼龙混杂,市场正在分化,质地好的公司会逐渐获得市场认可,业绩差的公司会出现流动性折价,改变过去小市值溢价的传统,这是市场成熟的标志之一,基金的投资风格也在顺应潮流出现微妙的变化,炒小、炒差的行为越来越少。

从中长期看,投资者应对市场有信心,未来驱动经济发展的新兴产业仍然是机会所在。 燕翔认为,未来基金最有可能增仓的周期行业、金融行业涨跌历来与机构持仓相关性较低。

因此机构增仓并不构成金融周期反弹的逻辑。 虽然基金有可能增配金融股和周期股,但短期获利的可能性也不大。

兴全基金产品经理蒋寒尽认为,对于固定收益类基金来说,下半年的收益预期可能好于权益类基金。

今年以来的债券牛有基本面的支撑。

一方面,利率债和高等级信用债表现较好,另一方面,去杠杆背景下信用分化,低等级信用债的信用利差走阔。

下半年多重因素有利于提振债市做多热情,利好固收类基金。

周琳(完)。

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